重要提示：通过本订阅号发布的观点和信息仅供中信建投证券股份有限公司（下称“中信建投”）客户中符合《证券期货投资者适当性管理办法》规定的机构类专业投资者参考。因本订阅号暂时无法设置访问限制，若您并非中信建投客户中的机构类专业投资者，为控制投资风险，请您请取消关注，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。对由此给您造成的不便表示诚挚歉意，感谢您的理解与配合！

　　12月中汽协口径国内新能源车销量159.6万辆，同/环比+34%/+5.6%；乘联会口径新能源乘用车批售151.2万辆，同/环比+36.4%/+5.0%，渗透率49.2%，环比+0.2%。级别方面B级及以上占比环比+1.5pct至51.9%，主要由

　　宋Pro DM-i环比+23.2%带动。预计1月国内电车批售85万辆（含商用），同比+16.5%。2025年1月8日起，国家发展改革委、财政部发布《关于2025年加力扩围实施大规模设备更新和消费品以旧换新政策的通知》，扩大并加码汽车报废更新支持范围，2025全年销量预期1560万辆。

　　12月国内新能源车（含商用）产/销159.2/159.6万辆，同比+35.8%/+34%，环比+1.7%/+5.6%。

　　12月新能源乘用车批售/零售151.1/130.2万辆，同比+36.5%/+37.5%，环比+4.6%/+2.6%，渗透率49.2%/49.4%，环比+0.2pct/+9.1pct。出口12.2万辆，同比+21.5%，环比+52.9%，渗透率30.0%，环比+3.0pct。

　　2024年全年新能源乘用车批发销量1218万辆，同比增长105%，渗透率45%，同比增长10pct。

　　1）级别方面，12月A级、B级新能源乘用车零售销量占比环比上升，A00+A0级新能源乘用车零售销量占比环比提升。

　　A级销量23.0万辆，B级及以上销量53.6万辆，A00+A0销量27.2万辆。其中，B级及以上占比环比+1.5pct至51.9%，主要由理想L6环比+14.2%带动；A级别占比环比+1pct至22.0%，主要由比亚迪宋Pro DM-i环比+23.2%带动。

　　、比亚迪宋PLUS DM-i依次位列二、三、四名，销量分别为5.71/4.49/4.31万辆，环比+1.1%/+20.6%/+10.5%，市占率分别为3.8%/3.0%/2.9%，环比-0.13%/+0.39%/+0.15%。全年车型销量冠军为

　　3）车企方面，比亚迪以50.9万辆销量继续稳居第一，环比+1.1%，市占率33.7%，环比-0.9pct。

　　位居第二，销量11.1万辆，环比+2.3%，市占率7.4%，环比-0.2pct。

　　位居第三，销量9.7万辆，环比+34.3%，市占率为6.4%，环比+1.4pct。全年车企销量冠军为比亚迪汽车，全年销量425万，以35%的市占率遥遥领先于其他车企。

　　预计1月国内电车批售85万辆（含商用），同比+16.5%，发改委、财政部发布《关于2025年以旧换新政策的通知》，2025全年销量预期1560万辆。

　　1）下游新能源汽车产销不及预期：销量端可能受到政策波动、需求疲软影响而不及预期；产量端可能受到上游原材料价格大幅波动、限电、进口限制等影响不及预期，进而影响产业链盈利能力和估值。

　　2）原材料价格上涨超预期：2021年以来原材料价格持续上涨，同时原材料价格阶段性出现大幅波动性，价格高位及不稳定性对于终端需求有一定影响，对产业链相关公司盈利能力影响较大。

　　3）锂电产业链重点项目推进不及预期：重点项目的推进是相关公司支撑营收和利润的关键，也是成长性的反映，重点项目推进不及预期将影响当期和远期业绩，同时影响产业链稳定性。

　　中信建投证券新能源汽车锂电与材料行业首席分析师，7年主机厂供应链管理+2年新能源车研究经验，2021年加入中信建投证券研究发展部，主要覆盖新能源汽车、电池研究。

　　中信建投证券电力设备及新能源研究员，清华大学大学电气工程硕士，研究方向为储能、电力设备。2022年所在团队荣获新财富最佳分析师评选第四名，2022年上证报最佳电力设备新能源分析师第二名，金麒麟评选光伏设备第二名，金麒麟电池行业第三名，金麒麟新能源汽车第三名，水晶球新能源行业第三名，水晶球电力设备行业第五名。

　　证券研究报告名称：《国内电车跟踪：12月销量持续高增，全年销量1286万辆，预计2025年销量1560万辆》

　　本订阅号（微信号：中信建投证券研究）为中信建投证券股份有限公司（下称“中信建投”）研究发展部依法设立、独立运营的唯一官方订阅号。

　　本订阅号所载内容仅面向符合《证券期货投资者适当性管理办法》规定的机构类专业投资者。中信建投不因任何订阅或接收本订阅号内容的行为而将订阅人视为中信建投的客户。

　　本订阅号不是中信建投研究报告的发布平台，所载内容均来自于中信建投已正式发布的研究报告或对报告进行的跟踪与解读，订阅者若使用所载资料，有可能会因缺乏对完整报告的了解而对其中关键假设、评级、目标价等内容产生误解。提请订阅者参阅中信建投已发布的完整证券研究报告，仔细阅读其所附各项声明、信息披露事项及风险提示，关注相关的分析、预测能够成立的关键假设条件，关注投资评级和证券目标价格的预测时间周期，并准确理解投资评级的含义。

　　中信建投对本订阅号所载资料的准确性、可靠性、时效性及完整性不作任何明示或暗示的保证。本订阅号中资料、意见等仅代表来源证券研究报告发布当日的判断，相关研究观点可依据中信建投后续发布的证券研究报告在不发布通知的情形下作出更改。中信建投的销售人员、交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本订阅号中资料意见不一致的市场评论和/或观点。

　　本订阅号发布的内容并非投资决策服务，在任何情形下都不构成对接收本订阅号内容受众的任何投资建议。订阅者应当充分了解各类投资风险，根据自身情况自主做出投资决策并自行承担投资风险。订阅者根据本订阅号内容做出的任何决策与中信建投或相关作者无关。